蘭格研究：升溫后鋼材市場趨勢如何

春節(jié)才過，全國鋼材市場繼續(xù)升溫，價格開始了一輪上漲行情，鐵礦石、鋼坯、成品材等價格都創(chuàng)出了近期新高。那么，今后鋼材市場走勢又將如何？應(yīng)該說，全年鋼材市場利多因素暫時不會消失，繼續(xù)升溫態(tài)勢依然不變。

如年前預(yù)期，中國鋼材市場繼續(xù)升溫主要受到三大力量支撐。一是需求穩(wěn)定增長；二是產(chǎn)量被要求下降；三是美元匯率貶值。年內(nèi)鋼材市場走勢如何？還是取決于這三大因素的變化與否。目前來看，這三大因素沒有減弱，并且發(fā)酵派生出新的推動力量。

首先是國內(nèi)需求較大幅度增長。比較2020年，今年中國經(jīng)濟（GDP）增速將強勁反彈至8%左右。這種顯著的經(jīng)濟增長提速，決定了2021年中國粗鋼及成品材需求依然旺盛，無論是表觀消費，還是實際需求（含出口和消化庫存，下同），其增速都不只是小幅增長，而應(yīng)該是4%以上的較大增幅，至少是3%左右的穩(wěn)定增長。其中全國實際粗鋼需求量將越過11億噸整數(shù)關(guān)口。今年春節(jié)后鋼材市場的這一波較大上漲行情，顯示了這一趨勢。對此，市場參與者們切不可低估，出現(xiàn)戰(zhàn)略誤判。

其次是鋼材間接出口會有顯著增加。2021年全球經(jīng)濟亦會由上年的衰退轉(zhuǎn)為增長5.5%，鋼材需求明顯復(fù)蘇，從而改善中國鋼材出口環(huán)境，尤其是鋼材的間接出口會有顯著增長，比如包括家用電器在內(nèi)的機電產(chǎn)品出口十分強勁，這將成為今年中國鋼材總量需求增長的一大亮點。2021年中國鋼材間接出口之所以明顯被看好，主要基于三個理由：一是世界經(jīng)濟明顯反彈下消費能力提高；二是疫情影響使得歐美國家制造業(yè)復(fù)蘇相對滯后，顯著提升了中國家電等機電產(chǎn)品需求，中國出口替代效應(yīng)增強；三是通脹壓力迫使美國政府放松對于中國商品進口壓制。因為多種因素的影響，2021年全球通脹壓力較大，并有加速之勢。一段時間以來國際市場大宗商品價格的普遍持續(xù)大漲，就是這種通脹壓力的釋放。在這種情況下，如果美國政府繼續(xù)對于中國廉價商品征收高額關(guān)稅，其關(guān)稅最終轉(zhuǎn)嫁到零售商品價格，勢必使得美國通脹形勢雪上加霜。

由此預(yù)計今年中國家用電器、醫(yī)療器械、集裝箱等產(chǎn)品帶動的鋼材間接出口，會有顯著增加，增幅一般會在兩位數(shù)以上。中國鋼材出口形勢向好，自然會提高中國鋼材的總量需求。

再次是主管部門要求全國鋼鐵產(chǎn)量下降。這是節(jié)后鋼材行情揚升的一大支持因素。預(yù)計主管部門將會采取相應(yīng)措施，推動這一調(diào)控目標的實現(xiàn)。因此從趨勢來看，隨著相關(guān)措施的陸續(xù)出臺及發(fā)揮效應(yīng)，這一因素只會增強而非削弱。在需求總量繼續(xù)穩(wěn)定增長的情況下，如果全國粗鋼和成品材產(chǎn)量同比下降，哪怕只是同比增速顯著回落，都會引發(fā)供求關(guān)系重大改變，開辟鋼材價格上漲空間。

最后是美元匯率貶值。進入新一年后，美元繼續(xù)貶值。因為美聯(lián)儲貨幣放水、低利率和拜登政府準備更大規(guī)模財政刺激等壓力，預(yù)計今后美元貶值態(tài)勢難以改變，并且其貶值幅度會逐步加大。隨著時間的推移，預(yù)計進入二季度后，美元貶值引發(fā)的黑色系列商品價格上漲壓力還會增強。如果今年內(nèi)美元貶值幅度真的超過30%，由此引發(fā)的國際市場鋼鐵冶煉原料、能源及鋼材價格的后續(xù)上漲動力將會很大。

雖然春節(jié)過后，全國鋼材市場明顯升溫，趨勢向好，但我們也要看到，迄今為止價格漲幅已經(jīng)不少，風(fēng)險偏好開始改變。隨著上述利多因素的逐步消化與鋼價攀升，其技術(shù)回調(diào)壓力也在增大，由此引發(fā)的震蕩波動隨時都會出現(xiàn)。對此，市場參與者們也要予以高度關(guān)注。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明出處)

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